「动力煤期货」6·18什么值得买?1000亿抗疫特别国债了解一下

时间:2020-06-17 08:07:46 作者:股市配资网
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以下为国债6·18什么值得买?1000亿抗疫特别国债了解一下内容:

今年的6·18将迎来中国历史上第三次特别国债招标发行,规模1000亿,共有两种期限,分别为5年期、7年期,规模各占一半,6月23日则可以上市交易。

据多家媒体报道,这两期国债将全部市场化发行,发行方式类似记账式附息国债,除了机构投资者,个人投资者亦可购买;两期国债将于7月底前发行完毕。

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图源/网络

个人投资者可购买

从财政部公告来看,两期抗疫特别国债发行方式与记账式国债几乎相同。只是这次两期特别国债竞争性招标时间为2020年6月18日(周四)上午10:35至11:35,而一般记账式国债多为周三招标。

财政部指出,除上述有关规定外,本期国债招标工作按《2020年记账式国债招标发行规则》执行。

人民银行营业管理部(北京)网站显示,记账式国债个人投资者可以购买。

要点速览:

• 发行对象:主要是机构投资者,个人投资者也可购买

• 购买方式:开立证券账户或国债专用账户,在发行期内通过证券交易所交易系统直接认购;或到记账式国债承销商处直接购买

• 流通转让:可以通过证券交易所交易系统进行上市流通转让

• 付息方式:分期付息的记账式附息国债每半年或一年付息一次

• 提前支取:可上市转让

• 兑付方式:通过各证券商的清算备付金账户及时划入各投资者的资金账户

历史第三次特别国债:直达基层,

用于公共卫生等基础设施建设和抗疫支出

此次发行的1000亿抗疫特别国债,只是今年发行抗疫特别国债的1/10。根据两会安排,2020年抗疫特别国债发行规模总共1万亿元。此次发行完,还有9000亿元等待发行。

这在中国国债发展历程中,第三次发行特别国债,前两次发行特别国债分别是:

1998年8月,发行2700亿元特别国债,所筹资金专项用于补充四大行资本金;

2007年6月,发行2000亿美元的特别国债,用于购买外汇注资中投公司。今年是第三次发行特别国债(不含续发)。

但与前两次不同,此次发行特别国债的背景是应对疫情冲击,且募集资金全部直达地方市县基层,主要用来支持公共卫生等基础设施建设和抗疫相关支出。

根据今年的财政预算报告,1万亿的特别国债,发行期限以10年期为主,与中央国债统筹发行。利息由中央财政全额负担,本金由中央财政偿还3000亿元,地方财政偿还7000亿元。

抗疫国债的资金具体用于哪些项目?财政部副部长许宏才日前公开表示,抗疫特别国债主要用于有一定的资产收益保障的公共卫生等基础设施建设,和抗疫的相关支出,包括支持小微企业发展、财政贴息、减免租金补贴等。

近日,财政部预算司司长李敬辉在国新办发布会上也表示,财政部已经制定了抗疫特别国债资金管理办法。考虑到抗疫特别国债是由中央财政统一发行并支付利息,带有一定的财力补助的性质,为了体现地区间的公平,财政部主要按因素法切块到省级财政部门。省级财政部门按照财政部规定的使用范围和“资金跟着项目走”的原则,自主落实到市县基层和具体项目。省级财政部门报财政部备案同意后再下达到市县。

目前部分地方已经着手准备申报抗疫特别国债。

其他政府债发行会为特别国债“让路”

不同于前两次特别国债发行主要采取定向的方式,本次万亿特别国债全部为市场化发行,超出市场预期。

对于为何会全部采用市场化发行?方正证券首席经济学家颜色表示,国债是既是财政的重要工具,也是金融市场的核心产品,坚持市场化发行可以让中外资金融机构广泛参与投资,这是构建多层次资本市场的基础,利于构建成熟完善的国债市场。

尽管万亿特别国债全部采用竞争性招标的发行方式体现了市场化,但要在7月底前发行完毕,市场仍担心会对资金面和其他债券发行形成扰动,15日临近尾盘,银行间主要利率债收益率快速上行,国债调整幅度更大。

“在7月底前完成1万亿的市场化发行,会对债市形成情绪上的冲击,短期内是一个利空。”颜色称,但随着财政资金投放速度的加快,流动性紧张局面会大为缓解,总体看不会对市场流动性产生太大的负面影响,更多表现为短期情绪扰动。

同时,不少分析人士指出,预计财政部也会采取措施缓解特别国债集中发行对市场的扰动,例如,7月底前,一般国债和地方债等其他政府债券的发行节奏会适当放缓,为特别国债发行“让路”。今年5月,财政部指导地方政府密集发行了1.3万亿元的地方政府债券,将发行工作适度前置,减轻了6-7月地方政府债券的发行任务。

建设银行金融市场部撰文预估,6月一般国债将发行5200亿元,较5月减少1473亿元。地方政府债券方面,两会下达了财政赤字和新增专项债限额,财政部6月需拟好具体各地方政府的限额,报国务院批准;各地方政府也要安排全年发债计划,并报省政府批准,加上专债前期大规模运动式发行后,新项目和材料的准备尚需时日,因此6月地方政府债券的供给量大幅减少。预计6月地方政府债券将可能发行5000亿元,较5月减少8025亿元。

此外,光大证券首席固定收益分析师张旭认为,今年以来政府债券融资规模较大,其中一部分资金会于6-7月支出,这部分资金的“解冻”也可以提高银行的超储率水平,弥补特别国债发行所造成的流动性消耗。

货币政策或配合对冲

业内人士预计,如果特别国债发行量大,货币政策会以相关操作协调配合。

从以往的规律看,每当政府债券大规模密集发行时期,货币政策均会适当增加当期的流动性投放,以保障市场资金面平稳。此次特别国债发行同样需要货币政策的协调配合。1998年央行大幅降准释放了超过2400亿元存款准备金,增加了货币供应量;2007年特别国债发行主要采用定向方式,实质是央行外汇和财政部特别国债双方内部的一种资产交换,对市场流动性的影响偏中性。

此次两期特别国债发行量共计1000亿元,而本周三计划发行记账式附息国债1020亿元,因此特别国债发行对市场流动性冲击不明显。业内人士认为,特别国债规模相对来说不算太大,发行缴款压力较轻,因此央行如果配合操作,或更多采取逆回购等公开市场操作的短期工具,采用降准的可能性较低。

国泰君安证券宏观团队认为,“宽货币”最宽松的时候已经过去。当前货币政策进入疫情非常态后的磨合调整期,持续降准空间已不大,央行对未来流动性的投放重点转向逆回购、MLF。

值得注意的是,6月8日至12日,央行逆回购操作频率明显升高,周内每个交易日都有操作。除了对到期的逆回购或中期借贷便利(MLF)进行“对冲”,央行还于9日和10日分别“新做”600亿元逆回购。6月8日至15日,央行实现净投放2800亿元。

未来,央行将综合考虑经济恢复情况、实体经济融资需求以及货币政策制约条件等因素,适时开展“宽松”操作,降准、降息仍有可能,力度或以微调为主。

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